隨著上市公司2019年報及2020年季報披露落下帷幕。

通過剖析，不難看出全行業高質量發展的后勁很足。整體而言，食品飲料板塊2019年營業收入與歸母凈利潤表現不俗靚麗，雙雙實現兩位數增長，實現營業總收入合計7110.66億元，同比增長14.65%；實現歸母凈利潤合計1179.92億元，同比增長14.27%。

2020年季度，盡管受疫情影響，但受益于龍頭公司的強勁表現，食品飲料行業仍力保營收基本持平，實現營業收入合計1917.94億元，同比增長0.21%；實現歸母凈利潤390.7人億元，同比下降0.66%。

2019年營收與歸母凈利潤同比增長均14%左右

整體來看，2019年食品飲料行業營收同比增長14.58%，歸母凈利潤則以14.27%的增速居第8位。

從食品飲料子行業營收來看，營收同比增長肉制品＞白酒＞調味發酵品＞食品綜合＞乳品＞啤酒＞其他酒類＞黃酒＞軟飲料＞葡萄酒，同比增長率分別為26.52%＞16.24%＞14.77%＞13.99%＞11.64%＞3.86%＞1.92%＞1.58%＞1.34%＞-5.72%。

但從歸母凈利潤的維度出發，則同比增長順序發生了很大變化。歸母凈利潤同比增長好的是啤酒54.14%，黃酒46.86%居次席，其次分別是調味發酵品29.06%、白酒17.8%、葡萄酒15.12%、乳品15.04%、肉制品12.64%，軟飲料、食品綜合和其他酒類則分別下降12.97%、23.63%和74.7%。

受疫情影響2020年Q1營收持平 龍頭公司表現靚麗

2020年季度受疫情影響，食品飲料行業實現營業收入合計1917.9億元，同比增長0.2%。實現歸母凈利潤合計390.7億元，同比微降0.66%。

而從細分子行業數據可以看出，營收增長搶眼的是肉制品，一枝獨秀，同比增長42.07%，歸母凈利潤同比增長13.63%。

食品綜合營收同比增長2.85%，歸母凈利潤同比增長2.95%。主要是其中部分公司顯著受益疫情帶來的宅家消費及囤貨需求。如休閑食品鹽津鋪子和洽洽食品營收同比分別增長35.43%、10.29%，歸母凈利同比增長分別100.8%和30.78%；速凍食品類安井食品營收增16.63%，利潤增35.33%；三全食品營收增16.14%，凈利增541%；桃李面包、克林面業營收分別增15.79%、12.83%，凈利同比增長60.47%和69.72%。

調味發酵品營收同比增長1.74%，歸母凈利潤同比增長10.26%。主要緣于營收、凈利潤大戶海天味業表現亮眼，海天20Q1營收58.84億（+7.17%），歸母凈利潤16.13億（+9.17%）。

白酒20Q1營收同比增1.25%，歸母凈利潤同比增長9.265。主要是酒貴州茅臺、五糧液居功至偉。

而其他的細分行業則全部同比下降，葡萄酒繼2019年營收同比下降5.7%后，今年一季度更是同比下降51.49%，歸母凈利潤更是下降65.84%。

次以上白酒業盈利能力持續提升 強者恒強趨勢依然

2019年白酒實現歸母凈利潤822.07億，同比增長17.8%，占食品飲料業總利潤的70%。從白酒行業內來看，強者恒強的趨勢依然。頭部企業贏家通吃。其中貴州茅臺一家實現歸母凈利潤412.06億，同比增長17.05%，為白酒業貢獻一半利潤。

2020年季度白酒業實現營業收入全計775.22億元，同比增長1.25%；實現歸母凈利潤301.91億元，同比增長9.26%。歸母凈利潤同比增速高于營收增速。而在今年一季度實現歸母凈利潤同比正增長的僅山西汾酒（+39.36% ）、酒鬼酒（+32.24%）、五糧液（+18.98%）、貴州茅臺（+16.69%）、瀘州老窖（+12.72%）五家。而從2019年至今五個季度，營收與歸母凈利潤持續同比正增長的僅貴州茅臺、五糧液及山西汾酒三家（見下表）。白酒體現出了企業的影響力和對渠道的調節能力及更強的抗風險能力。

2019 年白酒行業凈資產收益率為26.99%，凈利率35.59%，同比提升 0.25 個百分點。20Q1 白酒行業凈利率 40.91%，同比提升2.61個百分點，盈利能力持續提升。

整體而言，白酒上市公司表現好于行業整體。根據行業協會公布的數據，2020年1-3月全國釀酒行業規模以上企業銷售收入1925.37億元，同比下降11.41%。利潤452.00億元，同比下降1.22%。其中，白酒銷售收入1442.02億元，下降5.67%。利潤437.75億元，增長7.46%。

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